potterf40的部落格

　　數以千計的股東成群結隊湧入奧馬哈，只為了一場股東年會，一場投資人、商界人士，以及世上知識最淵博資本家之仰慕者視為傳奇的聚會。他們為了大啖牛排而來，為了大買折扣家具而來，為了吸取華倫．巴菲特這位非凡價值型投資家的智慧結晶而來。

　　避險基金經理人、金融部落格寫手，同時也是專業懷疑論者的傑夫．馬修斯，終於拿到夢寐以求的門票，現身專為波克夏海瑟威股東及其賓客所舉辦的年度大會。他會後於部落格上分享所見所聞，內容引人入勝，讓讀者得以一探這眾所矚目的盛會。馬修斯如今更進一步詳盡報導這著名的金融嘉年華會探險之旅，除了以娛樂性十足的口吻，細說親臨波克夏海瑟威股東大會的第一手觀察，亦指出投資人應提出的議題，並一一予以回覆。這些問題包括：

巴菲特錙銖必較眾所皆知，旗下企業發展是否因而受限？


比爾蓋茲是巴菲特的橋牌搭子兼摯友，但為何巴菲特不願買進任何科技類股？


極度理性的巴菲特素以推動社會改革聞名，他如何說服淨是白人的投資追隨者，認同他的觀點？


巴菲特真是「聖哲」嗎？


與會者能從中吸取到哪些資訊、洞察和想法？他們又該如何於自己的投資計畫中，運用這些情報？


波克夏海瑟威在巴菲特身後，是否還能倖存？

　　馬修斯憑著金融才幹，從自身經歷中汲取震撼教訓，讓研究投資範疇的你也能參考運用，這包括：了解世上最偉大的投資家評估的不只是企業體質，還要考量幕後的經營團隊、理解「單是閱讀和思考」的重要性，以及擁有聰敏穎悟、愛譏諷挖苦人的夥伴的價值。來自這場別開生面金融嘉年華會的獨家報導，《巴菲特主義》一書絕對讓你身歷其境，體驗投資人的美夢成真。

作者簡介

傑夫．馬修斯（Jeff Matthews）

　　1994年於康乃狄克州格林威治（Greenwich, CT）創辦避險基金蘭姆有限合夥公司（Ram Partners, LP）。他獨具一格的金融部落格「傑夫馬修斯不是在吹牛」是《華爾街日報》部落格聯播的常客，忠實讀者不乏華爾街分析師、交易員、組合基金經理人，以及遍布世界各地的投資人。

譯者簡介

楊舒琄

　　加拿大麥基爾大學財金系學士，輔仁大學翻譯學研究所中英口筆譯組。現為自由譯者。譯有《業績是勉強出來的》、《世界又熱又平又擠》、《行銷個案分析》、《作業管理─流程與價值鏈》、《組織行為》等書。

導論
與生俱來的稟賦

　　「我天生就懂資產配置。」
──華倫．巴菲特

　　1965年5月10日，一名自信滿滿的少壯投資人，離開故鄉內布拉斯加州奧馬哈市（Omaha, Nebraska），抵達麻州的新貝德福市（New Bedford）。這位出了家鄉就幾乎沒沒無聞的年輕人，擔負的使命就是：奪下波克夏海瑟威的經營權。這間紡織廠曾經烜赫一時，但經歷一連串困境挫敗後，當時已是苟延殘喘。

　　隔天，《紐約時報》商業版上一則不起眼的報導，如此描述該廠當天的變革：
　　紡織企業經營權轉移
　　波克夏海瑟威政策爭議引發辭職潮

波克夏海瑟威昨日因外界資金注入所引發的政策爭議，撼動了這間有76年歷史的紡織企業，導致兩位高層主管掛冠而去……

記者昨晚在巴菲特合夥事業（Buffet Partnership）全責經理合夥人華倫．巴菲特登機返回奧馬哈前，於紐約聯繫上他。35歲的巴菲特表示，他的公司在1962年年底便已握有波克夏海瑟威的股權，早已成為該公司最大的股東「有一段時間了」……

巴菲特先生進一步說明，他的公司屬於私人合夥企業，由其他幾位親朋好友擔任有限合夥人，共同出資成立。談及波克夏海瑟威，他則透露：「我們會持續販售同樣的產品給老客戶。」

　　就這樣，一場卓越非凡的變革就此展開。凋零衰退的棉織品工廠，搖身蛻變為全球最大的企業之一，成了現代史上績效最好的單筆長期股票投資案。背後的操盤手，就是老穿著皺巴巴的西裝、戴著厚重眼鏡，特別引人注目，卻又平易近人的投資奇葩──現任波克夏海瑟威董事長、素有「奧馬哈聖哲」之稱，現年78歲的傳奇人物──華倫．巴菲特。

績效表現優於道瓊553倍
　　與先前「會持續販售同樣的產品給老客戶」的言論大相逕庭，巴菲特不再把波克夏的資金投入本業購買紡織機，轉而開始投資股市。這檔事兒，他不知怎地，就是特別在行。

　　1973年，正值油價飆漲、股市狂跌之際，巴菲特以波克夏之名，大量買進《華盛頓郵報》的股份（現占21.4?，每股只花了5.63美元。三十年後，這支個股股價已經飆到999.50美元。

　　1976年，巴菲特以每股2美元起跳，開始收購直接向消費者銷售的蓋可（GEICO）車險公司一半的股份，當時華爾街認為這間公司正走上破產之途。二十年後，波克夏再度出手買下蓋可另外一半的股權，這時的蓋可已蛻變為體質非常健全的公司，每股單價已達70美元。

　　1988年，巴菲特再度以波克夏之名，以每股約5美元（股票分割後已調整之股價），著手買入可口可樂股票。華爾街認為他一定是瘋了，才會花這麼一大筆錢，買進這間暮氣沉沉的軟性飲料公司。然而，可口可樂卻乘著國際化的浪頭再度崛起，在巴菲特入手後的十年間成長驚人，股價也竄升到每股近90美元。

　　換言之，儘管這43年間經濟起伏不定，歷經石油震撼衝擊、恐怖攻擊、通貨膨脹、冷戰、共產主義瓦解等事件，巴菲特一方面聽取奧馬哈土生土長的好友、身兼波克夏海瑟威副董事長孟格的忠告，一方面與其商議，成功讓破舊的紡織企業蛻變為全球投資人的寵兒。

　　不過巴菲特可不只單靠買股票賺錢，只要價格和資產看似不錯，他也會為波克夏購入整間企業。沒多久，波克夏再也不是1965年時那間日益衰退的紡織工廠。到了1983年夏天，波克夏「家族」已將奧馬哈當地一間保險公司、一間加州的盒裝巧克力工廠、水牛城的報紙發行商，還有一間家具零售商，納入旗下。之後，巴菲特和孟格又陸續買下更多保險公司、製造商，以及家具零售商。